2016年并不存在真正意义上的产能过剩

   根据我们测算,由于新能源汽车产量的季节性因素,2016年2Q动力电池产能将阶段性过剩,但3Q开始下游需求提升和旺季备货效应将拉动产能利用率迅速提升,到4Q16时行业又有可能面临供不应求状况。因此,我们并不认为在新能源汽车渗透率从1%(15年)向2%(16年)挺近的过程中,出现的季度性的供需不匹配是真正意义上的产能过剩。

   2016年三元材料电池市场同比增长274%

   2015年是三元材料电池起步元年,市场规模约1.4GWh。而我们测算2016年三元材料电池市场将增长274%到5.2GWh(不含比亚迪),对应市场规模超过100亿元。快速成长的行业将为新进入者带来更多机会。

   CATL概念股将横空出世

   我们预计CATL的2016年产能将从1.4GWh 扩充至6GWh(估计值),对应产值将突破100亿。近期采用CATL三元材料电池的北汽EU260和吉利纯电帝豪陆续上市,公司从磷酸铁锂向三元材料的技术路线转型已见成效,我们认为继“特斯拉概念股”、“BYD概念股”后,“CATL概念股”将在16年获得主体性投资机会,其上游供应链个股值得重点关注。

   投资建议

   受产能过剩担忧被压抑估值标的动力电池龙头:国轩高科 受益三元电池快速增长的标的:多氟多、猛狮科技、智慧能源(浙商新能源覆盖)等;

   受益16年产能投资爆发的锂电设备双子星:赢合科技、先导股份; CATL 概念股:胜利精密、南洋科技、当升科技等。

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